Не секрет, что довольно большую часть российского фондового рынка составляют бумаги нефтегазового сектора, в связи с чем участники наших торгов зорко наблюдают не только за поведением мировых фондовых площадок (и прежде всего американских), но и за колебаниями цен на «чёрное золото». Соответственно, в связи с очередной волной падения российских индексов в конце прошлой недели было бы интересно исследовать состояние и перспективы нефтяных котировок, чтобы понять, нужно ли ждать подвоха от нефти, или с её стороны будет поддержка нашим «быкам».

Для исследования возьмём обе известные марки, Brent и Light crude. При этом будем исследовать только долгосрочные графики (месячные и недельные), чтобы посмотреть картину с точки зрения, так как сказать, «больших чисел».

У Light crude история побольше, и на месячном графике мы обнаружили интересный тренд (1), берущий своё начало с конца 1973 года (как раз с нефтяного кризиса). Правда, в 1998 году он преодолевался, но сравнительное исследование нефтяных цен в первой половине 20 века показывает, что с большой вероятностью тренд (1) всё же является основной направляющей – предположительно он имеет ещё одну точку в районе 1929 года.

От этого тренда (1) мы построили канал (1-1**) и увидели, что в августе и на прошлой неделе цены тестировали среднюю линию (1*) этого канала. Таким образом, предполагаем, что данный рубеж (то есть район $76-80) является неплохой поддержкой. При этом с конца 1998 года котировки также торгуются в более крутом канале (2-2**), и в случае преодоления линии (1*) следующей поддержкой будет ¼-ная линия этого канала ($68-72). В роли же сопротивления сейчас выступает средняя линия (2*) этого канала (2-2**) ($90-93).

Теперь перейдём к графику нефти Brent, у которой ситуация немного иная. Так, если оценивать торги по обеим маркам с 1999 года (ускорение роста нефтяных цен), то Brent показывал себя сильнее, чем Light crude (частично это является следствием сдерживания в США внутренних цен на нефть). В результате долгосрочный растущий тренд (3), начинающийся с февраля 2009 года, по нефти Light crude в августе этого года был преодолён. По Brent же цены до него ещё не дошли. Соответственно, в случае дальнейшего снижения котировок Brent ближайшей поддержкой будет именно этот тренд ($96-99), и только в случае его преодоления цены пойдут на среднюю линию (2*) долгосрочного растущего канала (2-2**) ($90-93). При этом сопротивлением будет ¾-ная линия канала (2-2*) ($112-115).

При этом недельные графики обеих нефтей (двойной график) пока говорят за дальнейшее снижение: по RSI снизу нет дивергенций, при этом у Light crude медленная кривая MACD направлена вниз и находится в отрицательной зоне.

Таким образом, предполагаем, что по обеим нефтям ещё может быть «удар» вниз с просадкой от текущих цен на 5-7%. При этом в случае восстановления спроса на нефть и начала её роста его потенциал составляет 6-8% от текущих цен. 

Последние полтора месяца рубль по отношению к доллару существенно ослабевает. Вот и сегодня мы увидели очередной скачок уже почти в 32 руб. Соответственно, нас интересует вопрос – сколько ещё будет продолжаться этот полёт и когда, как говорится, «сливать баксы»?

Для ответа на него используем технический анализ. Итак, на недельном графике видим, что в последние полгода у рубля была интересная жизнь. Так, в апреле котировки преодолели неплохую поддержку в лице долгосрочного растущего тренда (2), берущего своё начало с середины 1998 года (см. также месячный график). Тем не менее, дальнейшего падения особо не произошло – против рубля сыграла нефть (которая с начала мая начала резко дешеветь), да и доллар с этого же периода начал укрепляться по отношению к евро, отыграв почти половину (с 1,494 до 1,397) от последней волны роста с января по апрель этого года. А с начала августовского падения на фондовых рынках рубль и вовсе начал быстро слабеть, в результате чего котировки не только отвоевали растущий тренд (2), но и преодолели долгосрочный падающий тренд (3), берущий своё начало с февраля 2009 года.

После этого рост продолжился, и цены преодолели значимый рубеж в лице средней линии (1*) долгосрочного растущего канала (1-1**), берущего своё начало аж с 1993 года. Но даже на этом «быки» не остановились, и сегодня был преодолён следующий рубеж «медвежьей» обороны в лице месячного фрактала на покупку М (31,57 руб.). И сейчас котировки находятся в районе июньского максимума 2010 года (31,94 руб.).

Что касается перспектив дальнейшего роста, то отсутствие дивергенций по техническим индикаторам на дневном и недельном графиках (дневной не приводим) говорит о том, что «быки» с большой вероятностью продолжат наступление. Правда, для этого им надо уверенно преодолевать район 32 руб. В этом случае следующей целью роста будет район июльско-августовских максимумов 2009 года (~33 руб.), а далее – апрельских максимумов 2009 года (~34 руб.). Ну а если мы всё же увидим возобновление серьёзного падения на фондовых и сырьевых рынках, и рубль преодолеет и эти рубежи, то дальше их ждёт исторический максимум (36-36,5 руб.), а далее – только верхняя граница канала (1-1**) (~42 руб.).

С другой стороны, в случае снижения котировок в роли поддержки выступит линия (1*) (30,6-30,9 руб.), а далее – кластерная зона, в которой проходят падающий тренд (3) и растущий тренд (2) (~29 руб.).

Таким образом, предполагаем, что ослабление рубля к доллару продолжится (с указанными целями), при этом в случае его укрепления похода ниже 29 руб. не ожидаем.

 

В преддверии принятия решения по ставке ФРС и последующих затем заявлений рассмотрим с точки зрения технического анализа что же может приготовить всем инвесторам американский фондовый рынок. Для этого исследуем индекс Доу-Джонса.

Последние полтора месяца, с 3 мая, американский фондовый рынок практически непрерывно падает. И, в отличие от прошлого года, когда всех интересовал вопрос «Когда же начнётся коррекция?», многие стали задаваться вопросом «Когда же рынок нащупает поддержку?». И вот наконец-то в прошлый четверг (16 июня) американские площадки стали отрастать. Вот только действительно ли они достигли дна. Попробуем в этом разобраться.

Для этого обратимся к техническому анализу. На графиках видим, что на прошлой неделе котировки вплотную подошли к долгосрочному растущему тренду (8), берущему своё начало с марта 2009 года. И в конце неё началось восстановление, которое продолжается последние четыре сессии. И хотя и был преодолён дневной фрактал на покупку h (12183 п.), но он был недействительным, так что в длинную позицию «по дням» по Б.Уильямсу индекс не вошёл, а по-прежнему находится в продаже.

Теперь рассмотрим недельный график. На нем видим, что при росте с начала сентября прошлого года котировки добрались до верхней границы среднесрочного растущего канала (9-9*). При этом образовались медвежьи дивергенции не только на дневном графике, но и на недельном. К тому же в начале июня был преодолён недельный фрактал на продажу Х (12093 п.), и индекс «по неделям» по Б.Уильямсу вошёл в короткую позицию, чего с ним не было больше года. Таким образом, не всё безоблачно для бизонов.

И сегодняшний день определит дальнейшее движение. Но даже если решение по ставке ФРС и последующие высказывания и обрадуют инвесторов, то предполагаем, что радость их будет недолгой. Максимум докуда подрастёт индекс, это среднесрочный падающий тренд (7) (~12350 п.). В случае же негативных ноток может произойти и небольшой обвалец. Ведь с технической точки зрения низы еще не отработаны.

Таким образом, возможно, в последние дни мы наблюдаем лишь отскок к более длительной коррекции к двухлетнему росту. И ключевым рубежом в этом случае будет долгосрочный растущий тренд (8). А если он будет преодолён, то следующей мощной поддержкой станет нижняя граница нового более пологого канала (6-6*), который мы провели методом от противного.

Но об этом говорить пока рано.

Предыдущий обзор по паре USD/RUB мы проводили месяц назад (21.04). И тогда цены находились в районе поддержки в лице средней линии долгосрочного падающего канала (2-2*), берущего своё начало с февраля 2009 года. И поскольку мы рассматривали данный рубеж как неплохую поддержку, то предположили как минимум остановку снижения, или даже отскок. Но, видимо, по инерции падение продолжилось, и данная средняя линия была преодолена. Это, по всей видимости, было связано с тремя факторами. Во-первых, с тем, что мировые цены на нефть весь апрель торговались на максимумах за последние 2,5 года (выше $120 по Brent). Во-вторых, с продолжением ослабления доллара к евро (с середины января этого года, ещё на 5% за апрель). И в-третьих с тем, что в апреле ЦБ РФ снизил нетто-покупку долларов в 1,4 раза по сравнению с мартом.

Скорее всего, именно эти три «удара» и пробили среднюю линию канала (2-2*). При этом минусом для «быков» явилось то, что не только заключительная неделя апреля, но, соответственно, и месяц закрылись ниже этого рубежа.

И казалось, что теперь цены пойдут ниже, в район нижней границы канала (2-2*) (24-24,5 руб.). Но тут на помощь рублю пришла нефть, которая с начала мая начала резко дешеветь – так, всего за три дня (3-5 мая) котировки на черное золото на мировых рынках упали более чем на 10%, а в моменте падали и вовсе больше 15% (Brent). Да и доллар с начала мая начал укрепляться по отношению к евро, отыграв почти половину (с 1,494 до 1,397) от последней волны роста с января по апрель этого года.

Соответственно, эти события привели к ослаблению рубля. И на первой неделе мая цены смогли вернуться на среднюю линию, а на следующей оттолкнуться от неё. И теперь у сторонников дальнейшего ослабления рубля есть две задачи. Задача-минимум – снова не отдать среднюю линию канала (2-2*). А задача-максимум – достичь долгосрочного падающего тренда (2), берущего своё начало с февраля 2009 года (сейчас он проходит в районе 30 руб.).

Есть ли для ослабления рубля фундаментальные предпосылки? Теоретически есть. Во-первых, это динамика цен на нефть. Сейчас котировки на чёрное золото находятся на хорошей поддержке в районе $110. И многое зависит от того, смогут ли они оттолкнуться от этой поддержки и снова пойти в рост – и тогда рубль возобновит укрепление (если, конечно, ЦБ не вмешается). Либо, если район $110 будет уверенно преодолён вниз, то следующая хорошая поддержка расположена только в районе $90-94 (долгосрочный растущий тренд, берущий своё начало с января 2009 года). И тогда у рубля будут все шансы протестировать уровень 30 руб. Потому что когда в предыдущий раз цены на нефть были в районе $90 (декабрь 2010 года), то рубль торговался в районе 30,5-31 руб.

Во-вторых, сыграет свою роль дальнейшая динамика доллара по отношению к евро. Если наблюдаемое в последние три недели укрепление доллара разовьётся, то следующая цель может оказаться в районе 1,28 (долгосрочный растущий тренд, берущий своё начало с марта 2002 года). А это, в свою очередь, повлияет и на ослабление рубля к доллару.

Таким образом, пока предполагаем, что в ближайшие 2-3 месяца по рублю произойдёт отскок в район 30 руб.

Цены на золото
27 апреля 2011 г.

А растёт ли золото в этом году?

В последнее 10 лет цена на золото постоянно растет. За это время оно потяжелело почти в 6 раз.
И сейчас многих интересует вопрос «Что же происходит на рынке драгметалла, и до каких пор оно будет расти?»

Для этого исследуем недельный график. На нем видим, что последние 2,5 года (с ноября 2008-го) котировки движутся в долгосрочном растущем канале (4-4*). В конце января цены протестировали его нижнюю границу и начали стремительно расти. За это время котировки потяжелели еще на 15%. И если эта тенденция продлится, то целью этого роста является верхняя граница данного канала, или ещё 8-10% (1620-1650 $/тр.унцию). Поэтому счастливым обладателям желтого металла должно быть радостно.

Но радость эта может улетучиться, если рассматривать график золота номинированный в Евро. Ведь картина там будет немного другая. На нем видим, что цель роста в лице аналогичного канала (4-4*) была перевыполнена ещё в прошлом году. А в этом котировки не только не смогли установить новый максимум, в отличие от доллара, который в последний месяц чуть ли не каждый день рапортовал об обновлении рекорда, но и преодолели 15-месячный растущий тренд (6). Он впоследствии стал сопротивлением. И сейчас цены вплотную подошли к долгосрочному растущему каналу (5), берущему своё начало с сентября 2009 года. А его пробой будет означать снижение в лучшем случае до годового минимума, а в худшем – до нижней границы канала (4-4*).

То, что рост происходит только в долларах, показывают и цифры. Так, с начала года цена на золото в долларах подорожала на 6,6%, в то время как в евро подешевела на 3,2%, а сам евро по отношению к доллару потяжелел на 10%. Доллар ослаб и к корзине валют – индекс доллара полегчал на 8,4% (см. Табл.1). Таким образом, золото и к основным валютам подешевело почти на 2%.

	Цена закрытия 2010	Текущее значение	%
Цена в долларах	1414	1505	6,6
Цена в Евро	1060	1026	-3,2
Евро/$	1,33	1,46	9,7
Индекс доллара	79,98	73,73	8,4

Таблица 1.

А отсюда следует, что несмотря на то, что в долларах цены на золото растут, но как такового роста в этом году и нет.

 

Курс USD/RUB
22 апреля 2011 г.

В последние 4,5 месяца курс российского рубля к доллару плавно укрепляется, основной причиной чему является рост мировых цен на нефть. Напомним, что как раз в начале декабря прошлого года котировки на «черное золото» (Brent) уверенно преодолели район двухлетнего максимума ($90) и практически безкоррекционно выросли до $125 (то есть рост за это время составил порядка 40%). Поэтому на таком нефтяном позитиве рубль продолжил укрепление.

Сейчас многих волнует вопрос «сбрасывать ли доллары?», ведь ещё свежи воспоминания о том, что летом 2008 года доллар стоит дешевле 24 рублей, а цена на нефть была в районе $130-147,5. Сейчас нефть всего на 10% дешевле этого диапазона, рубль же легче более чем на 16%. При этом с начала года цена на нефть выросла более чем на 30%, в то время как рубль укрепился менее чем на 10% (с 31,5). И многие считают, что при нынешних ценах на «чёрное золото» рубль должен стоить дороже (~26 руб.).

И действительно, если бы не действия ЦБ РФ, который в последнее время наконец-то занял правильную позицию и сдерживает укрепление рубля, то он был бы значительно крепче. Напомним, что в 2009 году действия центробанка были несколько нелогичными – к примеру, в начале сентября рубль резко пошёл на укрепление, в то время как цена на нефть снижалась. Но в последнее время ЦБ РФ осознал, что крепкий рубль – тормоз для экономики, и прилагает немало сил для сдерживания этой динамики. Но хватит ли у него сил, чтобы в случае продолжения роста цен на нефть и дальше сдерживать национальную валюту. Конечно, многое будет зависеть и от пары евро/доллар, а также цен на промышленные металлы и другие энергоресурсы.

Для этого посмотрим, что нам по этому поводу говорит технический анализ. После того как в марте 2009 года был установлен максимум, рубль пошёл на укрепление. И со второй половины 2009 года вплоть до начала 2011 года торги проходили в «треугольнике». В конце января этого года рубль преодолел нижнюю грань «треугольника», подтянулся к ней, а затем начал безудержно падать. Так как высота «треугольника» h ~4 рубля, то глубина падения – порядка 26 руб. То есть половину пути рубль прошёл.

Но в последние недели снижение стало плавным, хотя нефть в это время продолжала бурно расти, и евро против доллара тяжелел. Поэтому предполагаем, что и в дальнейшем укрепление не будет столь быстрым, как в начале года.

За это по техническим индикаторам говорят и «бычьи» дивергенции на дневном графике. Так что в краткосрочном плане возможно и небольшое ослабление рубля. Но в среднесрочном периоде с большой вероятностью укрепление продолжится. 

 

Нефть Brent
18 апреля 2011 г.

В начале этого года немногие предполагали, что ситуация на рынке нефти будет развиваться столь стремительно. Первоначально мы предполагали, что цена остановится в районе $105 за баррель. И вот по какой причине.
Во-первых, более 2 лет, после обвала 2008 года, котировки двигались в растущем канале (3-3*) И верхняя граница его была сильным сопротивлением.
Во-вторых, на $105 располагался и уровень 62% коррекции от всего падения.
Поэтому мы и предполагали, что в этой кластерной зоне сильного сопротивления цены по крайней мере сделают остановку.

Однако действительность оказалась совсем другой. С началом известных событий в государствах северной Африки рост пошёл с ускорением – о чём говорит веер растущих трендов. А после начала боевых действий в Ливии котировки буквально прошили данную кластерную зону. Таким образом, эта верхняя граница теперь стала средней линией (3*) более широкого канала (3-3**). И в середине марта при резком снижении она уже выступала в качестве хорошей поддержки.

А в начале апреля котировки преодолели и ¾-ную линию данного широкого канала. Но с ходу долететь до его верхней границы цены всё же не смогли.

Сейчас очень многие задаются вопросом «До каких же уровней дорастут цены? Неужели до $150? Или уже пора шортить?» ведь ещё полгода назад эта цифра казалась малореальной.

Попробуем в этом разобраться. Как мы написали выше, цель роста не отработана. Поэтому пока путь на верхнюю границу этого канала открыт. Сейчас она проходит в районе $135, и её прирост составляет ~$20 в год. Так что в районе исторического максимума она будет находиться уже в конце этого года.

Но, с другой стороны, игроков на повышение должны насторожить дневные дивергенции по линейному и гистограммному MACDу. Правда, по RSI их нет. Нет их и на недельном графике, хотя справедливости ради стоит заметить, что они отсутствовали и тогда, когда цена была на историческом максимуме в 2008 году.

Кроме того, после столь стремительного роста, во многом сильно спекулятивного, логично ожидать коррекцию. И возможно мы уже наблюдаем её с 11 апреля. Сейчас цены находятся на краткосрочном растущем тренде (7). Но ничего страшного для покупателей не будет, если они преодолеют его. Более же сильной поддержкой выступит дневной фрактал на продажу Х ($120). И в случае если данный уровень будет преодолён, то снижение с большой вероятностью продолжится до среднесрочного растущего тренда (6), берущего своё начало с начала февраля. Однако и его сдача не будет плачевна для быков, ведь дальше на пути «медведей» встанет и среднесрочный растущий тренд (5). А вот болезненным для покупателей явится потеря средней линии (3*) канала (3-3**) и недельного фрактала на продажу Z ($107,3).

Таким образом, слом среднесрочного растущего движения сейчас маловероятен. Однако это не означает, что будет постоянный рост – резкие снижения (аналогичные тому, что было в середине марта) также будут наблюдаться. И предполагаем, что нас ждёт период повышенной волатильности. Поэтому любителям играть от продаж можно пытаться ловить птицу удачи, но при этом не жадничать.